概述：回顾上半年炼焦煤市场，价格呈现跌多涨少，但价格中枢仍高于去年同期值。一季度炼焦煤供需表现低迷，上下游库存处于去库状态，价格持续性下行；二季度行业端利润有所改善，价格逐渐止跌反弹，供需相对平衡下，价格涨跌均有所放缓。
一、上半年炼焦煤价格
（1）产地炼焦煤价格
上半年炼焦煤价格震荡下行，相比 1 月初各煤种跌 300-700 元不等，主焦煤跌幅高于部分配焦煤跌幅。其中一季度下行节奏加快，二季度价格震荡偏强，随着焦炭提涨驱动以及需求回升带动原料端价格走强，二季度供需矛盾收窄，价格相对韧性较强。
截止 6 月 28 日 MyCCpic 炼焦煤国产现货综合指数 1-6 月均价 1818.54 元/吨，重心相比 2023 年全年下移 1.3%。其中各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤 1-6 月均 2102.9元/吨；中硫（S1.3）主焦煤 1-6 均价 1923.04 元/吨；高硫（S2.5）主焦煤 1-6 月均 1856.75元/吨；高硫（S1.8）肥煤 1-6 月均 1901.52元/吨；1/3 焦煤（S0.8）均价1744.32元/吨；瘦煤（S0.6）1-6 月均价 1702.56 元/吨；气 煤（S0.5）1-6 月均价 1323.03 元/吨。
2024 年截止 6 月 17 日，炼焦煤竞拍市场挂牌数量 3992.34 万吨，成交数量 3048.4 万吨，平均成交比 76.35%。上半年总体成交相对可观，随着二季度行情相对转暖，贸易商拿货现象明显增多。
2、进口价格
上半年港口炼焦煤震荡运行，二季度港口价格逐渐企稳，煤种略显分化。港口炼焦煤价格波动频次快于产地，港口焦煤因期现结合程度加深，面对基本面波动有价格提前松动或上扬情况，总体价格随行情市场变化以及各煤种港口到港情况。
二、炼焦煤供应与市场
（1）国内供应
2024 年 1-5月煤炭产量是18.6 亿吨，同比去年下移3%，内蒙地区是5.2 亿吨，同比增长 2.7%， 山西地区 4.7 亿吨，同比减少 15%。山西减量较为明显，其中集团矿减量占比较大。 2024 年上半年产量缓慢上升，仍低于去年同期水平，一季度相关文件更加强调是安全生产以及 相关整顿，二季度围绕更多的是煤矿企业安全生产和提质增效专题会议，随即山西省人民政府办公厅 关于关于稳妥有序推进符合条件的煤矿井工开采转为露天开采的通知。有序释放煤矿存量产能、进一步提升煤炭稳产稳供的能力。综合来看，煤矿稳步复产的逐渐上升，增产的实际体现暂不明显，煤矿事故依旧较为频繁，矿上生产还是谨慎生产为主。根据 Mysteel 523 家煤矿数据，523 家样本矿 1-6月平均开工率为 83.29%，同比 2023 年减 12.66%。煤矿端虽有所复产，但实际产量依旧属于同期水平偏低，安全和提质的大背景下，下半年产量仍有上升预期。
（2）进口供应
据海关总署最新数据显示，2024年1-5月累计进口煤20497万吨，同比增长13%。其中1-5 月份我国进口炼焦煤 4752 万吨，同比增长 27%。蒙古国炼焦煤进口量仍占据主导地位，1-5月份合计进口2405 万吨，占比 51%，同比增长30%,；俄罗斯炼焦煤进口1253万吨，占比 26%，同比增长11%。
三、炼焦煤需求
2024 年上半年炼焦煤行情由需求主导，相对于供应端相对稳定的焦煤产量，需求端铁水产量的变化直接影响煤价的涨跌。一季度成材累库，价格大幅下跌，钢厂亏损严重，减产检修增多，铁水产量长期低于 225 万吨，导致炼焦煤供大于求，煤矿累库严重，煤价出现断崖式下跌。但进入二季度之后，成材价格止跌反弹，而铁水成本相对废钢性价比凸显，产量快速回升至 235 万吨以上，炼焦煤刚需的回升带动煤价重心上移。虽然 6 月以来成材消费进入淡季，钢材需求与价格再次出现明显下滑。但目前钢厂利润尚可，累库现象并不严重，钢厂并未出现大面积减产检修，铁水产量继续高位持稳。虽然钢厂目前仍有较强的提降意愿，但炼焦煤在高铁水高日耗的背景下，价格仍具有相当强的韧性。
四、炼焦煤库存
2024上半年炼焦煤库存降库趋势，上游和下游端库存均有所下移，上游库存总体偏低主要开工率恢复预期不强，下游库存总体控制中位偏低水平。港口炼焦煤库存和蒙煤库存处于高位。下游拿货积极性不高，而进口量持续增加，监管区出货相对稳定，监管区库存逐渐累库。
五、炼焦煤展望
下半年炼焦煤市场基本面仍有压力，供应恢复仍有预期，不确定因素扰动或对阶段性产量有所影响，产地端产量环比上半年或有增量，下半年进口量或继续突破新高，高进口量继续延续。综合评估国产炼焦煤供应增产驱动仍存，但安全生产将是影响供应的关键因素。需求方面下半年焦化产能将有净投产，加剧焦化企业的产能过剩问题，叠加行业利润难有明显改善，在产能过剩的背景下，市场竞争依旧较为激烈、焦企开工率提产预期不强。叠加产量调控执行压力不减，中性预判铁水分季度看先扬后抑，综合全年或呈现供需双降格局，炼焦煤价格呈现低幅震荡行情。