民生证券近日发布24Q2煤炭行业基金持仓分析：市值推动持仓份额提升，看好迎峰度夏旺季需求。

以下为研究报告摘要：

样本范围： 我们的分析的范围为公募基金中灵活配置型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金的重仓股，且不含港股。

板块持仓市值略有提升，主因市值上涨。 据我们统计，截至 24Q2，各公募基金持有煤炭股总市值为 163.43 亿元，较 24Q1 的 127.445 亿元增长 28.25%。从占比来看， 24Q2 公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为2.25%，较 24Q1 的 1.69%增长 0.56 pct。基金持仓实现环比小幅增长，但考虑到 24Q2 中信煤炭指数上涨 4.76%（同期 Wind 全 A-3.49%），因此煤炭持仓份额的提升或由市值增长驱动。

个股方面， 重点跟踪标的持仓整体环比上升。 截至 2024 年 7 月 20 日， 我们重点跟踪的 14 个煤炭标的中， 7 个基金持仓环比上升， 7 个环比下滑，整体基金重仓持股比环比上升 2.77 pct。 其中加仓最多的公司为晋控煤业，基金重仓持股比环比上升 3.15 pct，其次为山西焦煤（+1.18 pct）、 淮北矿业（+1.16 pct）、华阳股份（+0.59 pct）、中煤能源（+0.41 pct）、潞安环能（+0.33 pct）以及中国神华（+0.13 pct）。减仓最多的标的为新集能源， 基金重仓持股比环比下降0.9 pct，其次为平煤股份（-0.86 pct）、山煤国际（-0.73 pct）、兖矿能源（-0.59pct）、陕西煤业（-0.55 pct）、兰花科创（-0.48 pct）、恒源煤电（-0.13 pct）。（注：基金重仓持股比=基金重仓持股数量/流通股本*100%）

投资建议： 我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随持续高温天气及水电增速放缓， 当前煤价向下的可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。 标的方面，我们推荐以下投资主线： 1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。 2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。 3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。 4）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。

风险提示： 1）下游需求不及预期； 2）煤价大幅下跌； 3）政策变化风险（ 民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪）

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